中美貿(mào)易戰(zhàn)開打次日尚德機(jī)構(gòu)赴美IPO：開盤價(jià)13.23美元

　　?多知網(wǎng)3月23日消息，美國東部時(shí)間9點(diǎn)30分，尚德機(jī)構(gòu)在美國紐交所敲響開盤鐘聲，正式登陸美股，股票代碼為“STG”，開盤價(jià)13.23美元，較發(fā)行價(jià)上漲15%。按照開盤價(jià)計(jì)算，尚德機(jī)構(gòu)市值23億美元。

　　尚德機(jī)構(gòu)招股書中公布，尚德機(jī)構(gòu)IPO發(fā)行價(jià)為11.5美元，處于11.5美元至13.5美元發(fā)行價(jià)格區(qū)間的低端，按1300萬股美國存托憑證的發(fā)行量計(jì)算，尚德機(jī)構(gòu)將通過首次公開募股募集到1.495億美元資金。

　　尚德機(jī)構(gòu)IPO時(shí)間正值中美貿(mào)易戰(zhàn)打響次日，在美國總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)中國價(jià)值數(shù)百億美元的商品征收關(guān)稅后，中概股美國時(shí)間周四出現(xiàn)超過美國科技類股的跌幅，且持續(xù)下跌至收盤。其中中國三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價(jià)跌幅均超過5％。

　　尚德機(jī)構(gòu)成立于2003年，2014年轉(zhuǎn)型為在線教育機(jī)構(gòu)，主要提供成人學(xué)歷培訓(xùn)和職業(yè)培訓(xùn)，自考培訓(xùn)是尚德機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)。

　　尚德機(jī)構(gòu)路演PPT顯示，中國自考行業(yè)市場(chǎng)份額很分散，尚德機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額占5.1%，要大于行業(yè)排名第二到第十名機(jī)構(gòu)的總和。

　　招股書顯示，尚德機(jī)構(gòu)2015、2016、2017三年?duì)I收分別為1.59億元、4.19億元和9.7億元，2017年?duì)I收較去年同期增長131.5%；毛利潤分別為9730萬元、3.48億元和8億元，2017年毛利潤較去年同期增長129.9%；凈虧損分別為3.18億元、2.54億元和9.19億元，2017年凈虧損較去年同期擴(kuò)大261.8%。

　　從運(yùn)營成本來看，尚德機(jī)構(gòu)2015、2016、2017年的運(yùn)營費(fèi)用分別為4.14億元、6.07億元和17.28億元，2017年運(yùn)營費(fèi)用較同期增長184.7%；其中，營銷費(fèi)用分別為3.33億元、5.04億元和13.52億元；產(chǎn)品開發(fā)費(fèi)用分別為519萬元、1393萬元和3286萬元；管理費(fèi)用分別為7602萬元、8939萬元和3.41億元；運(yùn)營虧損分別為3.17億元、2.59億元和9.28億元。

　　尚德機(jī)構(gòu)在2015、2016、2017三年的現(xiàn)金收入分別為4.46億元、7.41億元和23.82億元，2017年現(xiàn)金收入較去年同期增長221.5%。

　　從學(xué)生數(shù)量看，尚德機(jī)構(gòu)新生入學(xué)人數(shù)在2015、2016、2017年分別為17.9萬人、18.9萬人和38.8萬人，2017年新生入學(xué)人數(shù)較去年同期增長105.3%；學(xué)生總數(shù)分別為20.6萬人、38.3萬人和66萬人；每位學(xué)生的現(xiàn)金收入分別為2490元、3926元和6141元。

　　轉(zhuǎn)型至今，尚德機(jī)構(gòu)采用“大班直播課模式+班主任模式”，配合大量營銷投入搶占在線自考市場(chǎng)，同時(shí)提升自考課程標(biāo)準(zhǔn)化及獲客能力。

　　自考屬于通過型考試，更適用于在線直播課模式。但自考學(xué)生受工作等因素影響，學(xué)習(xí)專注度較低，到課率也較低。尚德機(jī)構(gòu)由班主任利用互聯(lián)網(wǎng)社群的手段進(jìn)行督學(xué)，同時(shí)，大班直播課模式可以有效控制教學(xué)團(tuán)隊(duì)的人數(shù)。

　　從員工組成上，與2017年上半年相比，尚德機(jī)構(gòu)的技術(shù)發(fā)展團(tuán)隊(duì)人數(shù)增長191.9%，而銷售團(tuán)隊(duì)人數(shù)增長72.3%?？梢?，2017年下半年，尚德機(jī)構(gòu)在課程研發(fā)及相關(guān)IT技術(shù)支持方面加大了投入。

　　在持股結(jié)構(gòu)方面，歐蓬持股45.3%，劉通博持股16.8%，尚德機(jī)構(gòu)管理層持股合計(jì)64.6%，新東方旗下全資子公司晉盟控股有限公司（Elite Concept Holdings Limited）持股8.5%。俞敏洪個(gè)人持股1.1%。

　　尚德機(jī)構(gòu)面向的用戶為18歲以上，沒有本科學(xué)歷的城市務(wù)工者。這一人群希望通過自考獲得本科學(xué)位從而提升工資和社會(huì)地位，同時(shí)這類人群還帶有學(xué)習(xí)時(shí)間地點(diǎn)相對(duì)靈活、傾向于使用移動(dòng)端的特點(diǎn)，屬于自考培訓(xùn)的主要人群。根據(jù)艾瑞咨詢的報(bào)告，截至2017年12月31日，中國18歲或以上的人口約有6.06億，這意味著一個(gè)巨大的藍(lán)海市場(chǎng)。

　　艾瑞咨詢的報(bào)告顯示，自考培訓(xùn)市場(chǎng)預(yù)計(jì)將從2017年的466億元市場(chǎng)規(guī)模增長至2022年的711億元，復(fù)合年增長率為11.2％。在線自考市場(chǎng)規(guī)模將從2017年的約人民幣45億元增長至2022年的447億元，復(fù)合年增長率為58.3％，占2022年整體自考市場(chǎng)的50％以上。

　　尚德機(jī)構(gòu)成功上市，成為國內(nèi)首家登陸美股的大班課直播在線教育公司。（多知網(wǎng) 曹爾寅）