民辦K12教育供應商尚德啟智在港遞招股書，2017年營收4.92億元

　　多知網8月1日消息，今日晚間，民辦K12教育供應商上海尚德啟智教育集團有限公司(以下簡稱“尚德啟智”)向港交所遞交招股書，獨家保薦人為法國巴黎銀行。

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　　根據(jù)招股書，尚德啟智2015年、2016年、2017年、截至2018年4月30日止4個月的收入分別為2.76億元、3.60億元、4.92億元、2億元，凈利潤分別為5880萬元、6758萬元、7648萬元、3563萬元。

　　值得注意的是，尚德啟智的毛利比較高，且逐年遞增，2015-2017年三年的毛利分別為1.39億元、1.69億元、2.09億元。

　　尚德啟智的歷史可追溯到2001年，由姜曉勇及其配偶等11人籌辦尚德投資，2003年，尚德投資在上海創(chuàng)辦第一所尚德實驗學校。

　　當前，尚德啟智的業(yè)務板塊包括：尚德投資、尚德實驗學校、尚德幼兒園、尚德康橋幼兒園、尚德坤庭幼兒園、尚德敖漢幼兒園、培訓中心。

　　(尚德啟智公司架構圖)

　　從股權架構可以看出，尚德啟智可以說是一個家族企業(yè)，董事長兼行政總裁姜曉勇占絕對控股權，持股55.214%;第二大股東為張玉楊，持股9.5%;第三大股東為執(zhí)行董事兼副總裁姜海洋(姜曉勇之子)，持有6.786%。

　　目前，尚德啟智經營5所K12學校，在校生總數(shù)9458人，教師825名，根據(jù)弗若斯特沙利文報告，2017、2018學年，按在校學生人數(shù)計算，尚德啟智是上海最大的單體民辦K12校園。

　　學費高且未來每兩年或提高20-30%，2017年本科錄取率95.5%

　　尚德啟智旗下5所K12學校：尚德實驗學校、尚德幼兒園、尚德康橋幼兒園、尚德坤庭幼兒園、尚德敖漢幼兒園。此外，尚德啟智也在擴大學校網絡，增加新校。如在山東濟寧市建立濟寧學校，在馬來西亞購買土地新建一所學校。

　　截至2018年4月30日，尚德啟智旗下學校在校人數(shù)從2014/2015學年的5286增長到2018學年的9458人，復合增長率為15.7%。

（在校人數(shù)明細）　　

        尚德啟智的學校主要靠學費和住宿費營利，其中最依賴學費，每年學費收入均占總收入的80%以上，且也是逐年遞增，2015-2017年占比分別為82.8%、84%、84.9%。

　　尚德實驗學校分為基礎教育課程和融合課程(獲得國際文憑組織IBO認證的IBDP課程)，以2017/2018學年為例，如果上基礎教育課程，那么尚德實驗學校小學、初中、高中每名學生每年的學費分別為：6萬元、6.4萬元、6.8萬元。如果上融合課程，那么小學、初中、高中每名學生每年的學費分別為：12.8萬元、13.6萬元、14.8萬元。

　　而幼兒園方面，以2017/2018學年為例，每人每月2000-9500元不等。其中，特別提到，因與上海閔行區(qū)于2016年2月簽署了房屋使用及管理協(xié)議，尚德坤庭幼兒園周邊的該園學生每人每月330元。

　　與其他民辦學校相比，尚德實驗學校收費最高。尚德啟智認為，因為提供優(yōu)質服務，學校能夠收取較高學費，并且，尚德啟智表示將在相關部門批準的情況下，適時提高學費，預計每兩年增長20-30%。

　　基礎教育課程方面，尚德實驗學校2015-2017年的升學率分別為89.1%、95%、95.5%，均高于上海高中平均水平。招股書引用沙利文報告稱，2017年尚德實驗學校高中畢業(yè)生大學錄取率約為95.5%，而上海高中平均大學錄取率為70%。

　　融合課程方面，2018年，尚德實驗學校IBDP畢業(yè)生87.3%申請并就讀2018年QS世界大學排名全球排名前100大學的本科課程。

　　截至2018年4月，尚德啟智旗下共825名教師，包括70名外教，94.8%至少獲得學士學位，約19.9獲得碩士及以上學位。

　　毛利和毛利率高，收益含一部分政府補助

　　尚德啟智的毛利比較高，且逐年遞增，2015-2017年三年的毛利分別為1.39億元、1.69億元、2.09億元。

　　同時，毛利率也一樣，2015-2017年三年的毛利率分別為50.3%、46.9%、42.5%。

　　值得注意的是，尚德啟智的收益項中，包含政府補助和捐贈，尤其是政府補助，每年都有。在招股書羅列的風險因素中，專門提到了政府補助，“若無法取得政府補助，將會對業(yè)務、財務及經營業(yè)績產生不利影響”。

（收益含政府補貼一項）

　　招股書顯示，2015年、2016年、2017年、截至2018年4月30日止4個月，收益來自政府補助分別為100萬元、480萬元、580萬元、250萬元。

　　從銷售開支來看，尚德啟智的廣告和宣傳費用比較低，廣告開支2015-2017年逐年遞減，分別為254.5萬、187.4萬、93.1萬，但2018年4月30日止的4個月廣告費達到了98.4萬。