民促法靴子落地！民辦義務(wù)教育學(xué)校上市受阻

　　編者按：5月14日，《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》正式發(fā)布，本文作者天風(fēng)證券分析師認(rèn)為，利好高教+高中;對K12學(xué)科培訓(xùn)該文件增量內(nèi)容較少，預(yù)計(jì)后續(xù)會出臺專門雙減政策，將在證照/廣告/資金/內(nèi)容等方面予以規(guī)范;對職業(yè)培訓(xùn)及職業(yè)教育，繼續(xù)大力引導(dǎo)支持。本文轉(zhuǎn)載自公眾號“劉章明消費(fèi)產(chǎn)業(yè)研究”。

　　來源|劉章明消費(fèi)產(chǎn)業(yè)研究

　　作者|章明、海洋、一帆

　　圖片來源|Pexels

　　今日《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》正式發(fā)布，與此前網(wǎng)傳版本一致;

　　時(shí)隔民促法新法頒布近5年，時(shí)隔送審稿發(fā)布近3年，實(shí)施條例于2021年5月14日正式發(fā)布!

　　我們整體觀點(diǎn)總結(jié)如下：

　?、倮酶呓?高中，此前送審稿中關(guān)于集團(tuán)化辦學(xué)/收購兼并/協(xié)議控制等針對非營利性民辦校的措辭全部刪減，同時(shí)允許其進(jìn)行三公關(guān)聯(lián)交易;未來該兩類資產(chǎn)在自建/收購/分紅等方面無任何政策障礙。

　?、陉P(guān)注K9政策落地性，就K9不許與關(guān)聯(lián)方交易等表述此前市場有一定預(yù)期;我們認(rèn)為該政策或有一定落地難度，系現(xiàn)實(shí)中學(xué)校資產(chǎn)/品牌/服務(wù)等多由關(guān)聯(lián)方提供，關(guān)系學(xué)校穩(wěn)定運(yùn)營，預(yù)計(jì)實(shí)操中將由地方執(zhí)行逐步平穩(wěn)落地;同時(shí)打開多樣化發(fā)展路徑，掃清政策不確定性，譬如鼓勵(lì)開設(shè)K9特色課程等;縣級政府可以購買服務(wù)等方式委托其承擔(dān)相應(yīng)教育任務(wù)。

　?、蹖12學(xué)科培訓(xùn)該文件增量內(nèi)容較少;預(yù)計(jì)后續(xù)會出臺專門雙減政策，將在證照/廣告/資金/內(nèi)容等方面予以規(guī)范，減輕互聯(lián)網(wǎng)燒錢式營銷及流量思維，推動(dòng)機(jī)構(gòu)專注內(nèi)容及服務(wù)提升。

　?、軐β殬I(yè)培訓(xùn)及職業(yè)教育，繼續(xù)大力引導(dǎo)支持。職普融合、職業(yè)本科及產(chǎn)教融合等積極鼓勵(lì)，建設(shè)一批高水準(zhǔn)職業(yè)院校，擴(kuò)充各類型中等教育，服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展加快培養(yǎng)多類型職業(yè)人才。

　　具體點(diǎn)評：

　　背景補(bǔ)充：該文件對我國民辦教育事業(yè)具有中長期指導(dǎo)意義，作為《民辦教育促進(jìn)法(三修)》精神及措施的落地文件，在政策面具有較強(qiáng)引導(dǎo)意義。

　　我國民促法線條政策線梳理如下：

　　2002年《民辦教育促進(jìn)法》出臺，

　　2004年《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》出臺，

　　2015年我國修改《教育法》及《高等教育法》刪除教育機(jī)構(gòu)不得營利等措辭;

　　2016年《民辦教育促進(jìn)法(三修)或(新法)》出臺，第一次明確教育機(jī)構(gòu)分類管理，即可自主選擇營利性/非營利性，同時(shí)K9學(xué)歷不得選營利性;

　　2018年4月《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例(征求意見稿)》出臺，配合2016年三修文件

　　2018年8月《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例(征求意見稿)(送審稿)》出臺，造成板塊813集體異動(dòng)，估值大幅下挫;

　　2021年5月《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》出臺，為三修文件畫上階段性句號。

　　由于文件內(nèi)容較多，我們按重要順序給予點(diǎn)評

　　原文：第十三條 不得改變所舉辦或者實(shí)際控制的非營利性民辦學(xué)校的性質(zhì)，直接或者間接取得辦學(xué)收益;也不得濫用市場支配地位，排除、限制競爭。

　　任何社會組織和個(gè)人不得通過兼并收購、協(xié)議控制等方式控制實(shí)施義務(wù)教育、非營利性學(xué)前教育的民辦學(xué)校。

　　點(diǎn)評：此條對應(yīng)“送審稿”中第十二條(即實(shí)施集團(tuán)化辦學(xué)的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協(xié)議控制等方式控制非營利性民辦學(xué)校);直接將對象由非營利學(xué)校改為K9學(xué)校及非營利性幼教，直接利好高教+高中(包含非營利性高教+高中)，放開收購兼并、協(xié)議控制等行為，徹底消除高教高中資產(chǎn)整合等;刪除集團(tuán)化表述直接消除關(guān)于集團(tuán)化辦學(xué)等方面政策限制，該條對高教高中利好程度較大，靴子落地同時(shí)利好落地。

　　對于K9學(xué)校而言，資產(chǎn)發(fā)展更多通過品牌化內(nèi)生路徑，而非收購整合;行業(yè)整合并非針對學(xué)校主體本身;此外，協(xié)議控制措辭較“送審稿”未收緊，預(yù)計(jì)該條不影響上市架構(gòu)，系此前幼教政策中直接禁止可變利益實(shí)體(等同VIE)，協(xié)議控制或旨在規(guī)范舉辦人資質(zhì)不達(dá)標(biāo)而通過合約控制等行為隱藏舉辦人等行為。

　　原文：第四十五條 實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校不得與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易。其他民辦學(xué)校與利益關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的，應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公允的原則，合理定價(jià)、規(guī)范決策，不得損害國家利益、學(xué)校利益和師生權(quán)益。

　　民辦學(xué)校應(yīng)當(dāng)建立利益關(guān)聯(lián)方交易的信息披露制度。教育、人力資源社會保障以及財(cái)政等有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對非營利性民辦學(xué)校與利益關(guān)聯(lián)方簽訂協(xié)議的監(jiān)管，并按年度對關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行審查。

　　前款所稱利益關(guān)聯(lián)方是指民辦學(xué)校的舉辦者、實(shí)際控制人、理事、董事、監(jiān)事、財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人等以及與上述組織或者個(gè)人之間存在互相控制和影響關(guān)系、可能導(dǎo)致民辦學(xué)校利益被轉(zhuǎn)移的組織或者個(gè)人。

　　點(diǎn)評：該條為相較“送審稿”新增內(nèi)容，2020年9月市場有所傳聞，2020年11月教育部表態(tài)對關(guān)聯(lián)交易持開放態(tài)度，允許三公關(guān)聯(lián)交易。

　　就非K9學(xué)校而言，包括營利性/非營利性，關(guān)聯(lián)交易被認(rèn)可利好相關(guān)資產(chǎn)運(yùn)營;我們認(rèn)為在該條影響下，后續(xù)民辦教育資產(chǎn)或傾向選擇非營利性學(xué)校，在延續(xù)辦學(xué)活動(dòng)同時(shí)舉辦人通過合理合法的關(guān)聯(lián)交易獲取相關(guān)合理且實(shí)發(fā)的辦學(xué)回報(bào)。

　　就K9學(xué)校而言，

　?、僭撜咴趯?shí)操過程當(dāng)中或有一定落地阻力，系目前民辦學(xué)校相關(guān)資產(chǎn)(土地/房屋/借貸款/品牌/后勤)等多由舉辦人公司持有并運(yùn)營，合理合法的關(guān)聯(lián)交易為學(xué)校正常運(yùn)營的重要保重;預(yù)計(jì)該條最終由地方政府落地，不排除參照教育類/非教育類關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行，確保學(xué)校日常運(yùn)營，預(yù)計(jì)將平穩(wěn)落地，避免出現(xiàn)較大經(jīng)營混亂。

　?、谡呗涞刈畲笠饬x在于發(fā)展不確定性消除，未來或采取多種方式在法律法規(guī)允許前提下健康運(yùn)營，譬如政策鼓勵(lì)的課后服務(wù)，素質(zhì)/體育服務(wù)，符合要求的學(xué)科培訓(xùn)等;目前小初高資產(chǎn)大多共享校園及資源，學(xué)?；騻?cè)重高中學(xué)段投入等;以及變更舉辦人為獨(dú)立第三方等。

　　此外，我們認(rèn)為未來存量及增量K9牌照將成為稀缺資源，行業(yè)進(jìn)入深度優(yōu)化及分化階段，品質(zhì)成為民辦K9存續(xù)或發(fā)展的重要前提，民辦K9在合規(guī)前提下，依靠特色品質(zhì)豐富發(fā)展路徑方式。

　　原文：第五十八條 縣級人民政府根據(jù)本行政區(qū)域?qū)嵤W(xué)前教育、義務(wù)教育或者其他公共教育服務(wù)的需要，可以與民辦學(xué)校簽訂協(xié)議，以購買服務(wù)等方式，委托其承擔(dān)相應(yīng)教育任務(wù)。

　　委托民辦學(xué)校承擔(dān)普惠性學(xué)前教育、義務(wù)教育或者其他公共教育任務(wù)的，應(yīng)當(dāng)根據(jù)當(dāng)?shù)叵嚓P(guān)教育階段的委托協(xié)議，撥付相應(yīng)的教育經(jīng)費(fèi)。

　　點(diǎn)評：該條指出鼓勵(lì)地方政府以購買服務(wù)等方式，委托民辦學(xué)校承擔(dān)相應(yīng)教育任務(wù);同樣為民辦K9發(fā)展提供多元化路徑;在受托經(jīng)營基礎(chǔ)上開展直接面向?qū)W生的各類素質(zhì)興趣課程等服務(wù)。

　　原文：第五十二條 各級人民政府及有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)依法健全對民辦學(xué)校的支持政策，優(yōu)先扶持辦學(xué)質(zhì)量高、特色明顯、社會效益顯著的民辦學(xué)校。

　　縣級以上地方人民政府可以參照同級同類公辦學(xué)校生均經(jīng)費(fèi)等相關(guān)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和支持政策，對非營利性民辦學(xué)校給予適當(dāng)補(bǔ)貼。

　　地方人民政府出租、轉(zhuǎn)讓閑置的國有資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)優(yōu)先扶持非營利性民辦學(xué)校。

　　第五十五條 新建人新建非營利性民辦學(xué)校，地方人民政府應(yīng)當(dāng)按照與公辦學(xué)校同等原則，以劃撥等方式給予用地優(yōu)惠

　　實(shí)施學(xué)前教育、學(xué)歷教育的民辦學(xué)校使用土地，地方人民政府可以依法以協(xié)議、招標(biāo)、拍賣等方式供應(yīng)土地，也可以采取長期租賃、先租后讓、租讓結(jié)合的方式供應(yīng)生地，土地出讓價(jià)款和租金，可以在規(guī)定期限內(nèi)按合同約定分期繳納。

　　點(diǎn)評：此前市場有擔(dān)心選營利性學(xué)校后，土地款等稅費(fèi)補(bǔ)繳問題，本次政策予以明確。未來土地款補(bǔ)繳不會對學(xué)?，F(xiàn)金流造成較大影響，政策支持態(tài)度明確同時(shí)可以分期繳納，且由地方執(zhí)行，預(yù)計(jì)各學(xué)校將平穩(wěn)有序應(yīng)對補(bǔ)繳等問題，不會對發(fā)展及資金構(gòu)成不利影響。

　　未來，品質(zhì)發(fā)展、高質(zhì)量發(fā)展是未來民辦教育發(fā)展主旋律及核心競爭力，政策或更多引導(dǎo)選非營利性，突出教育基本公益屬性。

　　原文：第七條 實(shí)施義務(wù)教育的公辦學(xué)校不得舉辦或參與舉辦民辦學(xué)校，也不得轉(zhuǎn)為民辦學(xué)校。其他公辦學(xué)校不得舉辦或者參與舉辦營利性民辦學(xué)校。但是實(shí)施職業(yè)教育的公辦學(xué)?？梢晕髽I(yè)的資本、技術(shù)、管理等要素，舉辦或者參與舉辦實(shí)施職業(yè)教育的營利性民辦學(xué)校。

　　第八條 地方人民政府不得利用國有企業(yè)、公辦教育資源舉辦或者參與舉辦實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校。

　　第九條 國家鼓勵(lì)企業(yè)以獨(dú)資、合資、合作等方式依法舉辦或者參與舉辦實(shí)施職業(yè)教育的民辦學(xué)校。

　　點(diǎn)評：該條旨在禁止目前較多存在的“假民辦”K9學(xué)校，其大多以公辦校分校身份存在，實(shí)則為民辦性質(zhì)且利益分配不明;對真民辦、公辦學(xué)校造成較強(qiáng)招生及競爭干擾;叫停“假民辦”有利于整頓學(xué)校供給，提倡陽光化辦學(xué)，利好公辦和真民辦發(fā)展。

　　同時(shí)該條也明確鼓勵(lì)職業(yè)教育類民辦學(xué)校發(fā)展，鼓勵(lì)國有、民辦力量全面參與建設(shè)，推動(dòng)職業(yè)教育產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　原文：第十四條 實(shí)施國家認(rèn)可的教育考試、職業(yè)資格考試和職業(yè)技能等級考試等考試的機(jī)構(gòu)，舉辦或者參與舉辦與其所實(shí)施的考試相關(guān)的民辦學(xué)校應(yīng)當(dāng)符合國家有關(guān)規(guī)定。

　　點(diǎn)評：該條未對職業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)添加進(jìn)一步內(nèi)容，預(yù)計(jì)將延續(xù)已有鼓勵(lì)態(tài)度，預(yù)計(jì)職教培訓(xùn)及K12非學(xué)科培訓(xùn)仍不需辦理辦學(xué)許可證，減輕辦證壓力鼓勵(lì)行業(yè)快速發(fā)展。

　　原文：第十六條 國家鼓勵(lì)民辦學(xué)校利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在線實(shí)施教育活動(dòng)。

　　民辦學(xué)校利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)在線實(shí)施教育活動(dòng)，應(yīng)當(dāng)依法建立并落實(shí)互聯(lián)網(wǎng)安全管理制度和安全保護(hù)技術(shù)措施，發(fā)現(xiàn)法律、行政法規(guī)禁止發(fā)布或者傳輸?shù)男畔⒌?，?yīng)當(dāng)立即停止傳輸，采取消除等處置措施，防止信息擴(kuò)散，保存有關(guān)記錄，并向有關(guān)主管部門報(bào)告。

　　點(diǎn)評：就市場關(guān)注的K12在線教育機(jī)構(gòu)， 我們預(yù)計(jì)后續(xù)會出臺專門雙減政策，將在證照/廣告/資金/內(nèi)容等方面予以規(guī)范，減輕互聯(lián)網(wǎng)燒錢式營銷及流量思維，推動(dòng)機(jī)構(gòu)專注內(nèi)容及服務(wù)提升。

　　原文：第二十九條 實(shí)施高等教育和中等職業(yè)技術(shù)學(xué)歷教育的民辦學(xué)校，可以按照辦學(xué)宗旨和培養(yǎng)目標(biāo)自主設(shè)置專業(yè)、開設(shè)課程、選用教材。

　　實(shí)施普通高中教育、義務(wù)教育的民辦學(xué)?？梢曰趪艺n程標(biāo)準(zhǔn)自主開設(shè)有特色的課程，實(shí)施教育教學(xué)創(chuàng)新，自主設(shè)置的課程應(yīng)當(dāng)報(bào)主管教育行政部門備案。實(shí)施義務(wù)教育的民辦學(xué)校不得使用境外教材。

　　點(diǎn)評：鼓勵(lì)高中教育、義務(wù)教育民辦學(xué)校自主開設(shè)有特色的課程，有利于凸顯民辦教育辦學(xué)優(yōu)勢，通過優(yōu)質(zhì)內(nèi)容研發(fā)及共享，提升辦學(xué)質(zhì)量及招生競爭力;同時(shí)明確K9學(xué)校不得使用境外教材，目前國內(nèi)民辦K9學(xué)校(含國際)基本均在國家大綱要求教材基礎(chǔ)上進(jìn)行豐富完善，較少使用境外教材。

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