高途：“雙減”后義務(wù)教育階段學(xué)員流失率是個(gè)位數(shù)，未來(lái)探索四個(gè)方向 | 財(cái)報(bào)會(huì)

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　　作者|王上

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　　9月22日，高途教育科技公司(NYSE：GOTU)(下簡(jiǎn)稱“高途”)發(fā)布了截至2021年6月30日第二季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。截至2021年6月30日第二季度，高途營(yíng)收為22.323億元，同比增長(zhǎng)35.3%。凈虧損為9.188億元，去年同期為凈利潤(rùn)1863萬(wàn)元。非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損為7.639億元，去年同期為凈利潤(rùn)7271萬(wàn)元。

　　在隨后的分析師電話會(huì)議上，高途創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳向東和高途首席財(cái)務(wù)官沈楠回答了分析師關(guān)心的問(wèn)題。

　　根據(jù)分析師電話會(huì)議，在第二季度，包括STEAM在內(nèi)的K12課程營(yíng)收為20.9億元，同比增長(zhǎng)51%，占高途第二季度總營(yíng)收的94%。K12在線課程付費(fèi)課程注冊(cè)人數(shù)同比增長(zhǎng)4.5%，至156萬(wàn)人次。

　　2021年第二季度，語(yǔ)言培訓(xùn)（英語(yǔ)、日語(yǔ)）、成人教育、學(xué)歷提升（考研、四六級(jí)等）以及其他職業(yè)教育服務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)至1.41億元，占高途第二季度總營(yíng)收的6%。語(yǔ)言培訓(xùn)、成人教育、學(xué)歷提升共計(jì)貢獻(xiàn)營(yíng)收1.202億元，付費(fèi)課程注冊(cè)人數(shù)達(dá)到6.8萬(wàn)人次。

　　由于第二季度財(cái)報(bào)截至2021年6月30日，而“雙減”政策發(fā)布于7月24日，因此，第二季度財(cái)報(bào)并不能顯示“雙減”后的影響?？梢钥吹剑?strong>在第二季度，高途仍以K12為主，其中，高中學(xué)生占大多數(shù)。

　　第三季度將是新政后的財(cái)報(bào)，不過(guò)，由于近期監(jiān)管和經(jīng)營(yíng)環(huán)境的不確定性，高途集團(tuán)也未公布下一季度的業(yè)務(wù)指引。

　　對(duì)于未來(lái)，陳向東在分析師會(huì)議上提到，高途將發(fā)力四個(gè)方向：成人教育、素質(zhì)教育(STEAM教育)、數(shù)字產(chǎn)品、職業(yè)教育。

　　(高途未來(lái)發(fā)展方向及2021年Q2K12課程情況，圖來(lái)自高途財(cái)報(bào)幻燈片)

　　01

　　新政后義務(wù)教育階段學(xué)員流失率是個(gè)位數(shù)，登記為非營(yíng)利性法人的工作暫無(wú)結(jié)果

　　2021年7月24日，中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育學(xué)生家庭作業(yè)和課后輔導(dǎo)負(fù)擔(dān)的意見(jiàn)》，該政策將對(duì)義務(wù)教育階段校外教育培訓(xùn)的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了重大影響。

　　沈楠提到，自新政策發(fā)布以來(lái)，高途致力于在最短的時(shí)間內(nèi)做出響應(yīng)，并以較高的合規(guī)標(biāo)準(zhǔn)對(duì)業(yè)務(wù)和戰(zhàn)略進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。

　　沈楠指出，高途從幾個(gè)方面進(jìn)行了調(diào)整：

　　“在廣告方面，從第二季度開(kāi)始，高途全面停止從在線社交平臺(tái)獲取流量。這導(dǎo)致第二季度高途的銷售費(fèi)用利潤(rùn)率大幅下降，回到了一年前的水平。

　　關(guān)于課時(shí)調(diào)整，我們嚴(yán)格遵守新規(guī)定，即課后輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)不得在國(guó)家節(jié)假日、周末和寒暑假組織任何課程。根據(jù)新政策的要求，我們將義務(wù)教育課程的課程表從周末和國(guó)定節(jié)假日調(diào)整為法定時(shí)間周一至周五。根據(jù)我們所掌握的數(shù)據(jù)，調(diào)整后的流失率是個(gè)位數(shù)。

　　在內(nèi)容的標(biāo)準(zhǔn)化方面，我們嚴(yán)格跟蹤和審核內(nèi)容，確保沒(méi)有超出監(jiān)管范圍的內(nèi)容。關(guān)于預(yù)付學(xué)費(fèi)的要求，根據(jù)北京市政府對(duì)課后培訓(xùn)機(jī)構(gòu)預(yù)付學(xué)費(fèi)管理的要求，我們與托管銀行進(jìn)行了合作，對(duì)預(yù)付學(xué)費(fèi)進(jìn)行監(jiān)控，妥善歸還所需資金，確?？蛻舻耐丝顧?quán)利得到保障。

　　今后，我們將著重抓好兩個(gè)方面的工作。第一，關(guān)于學(xué)費(fèi)。9月6日，國(guó)家發(fā)展改革委、教育部、國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于建立義務(wù)教育階段課外補(bǔ)習(xí)政府指導(dǎo)價(jià)機(jī)制的通知》。義務(wù)教育階段線上、線下學(xué)科類校外機(jī)構(gòu)必須實(shí)行政府指導(dǎo)價(jià)，地方政府指導(dǎo)價(jià)的上浮不超過(guò)10%，下浮可不限。到目前為止，我們還沒(méi)有收到任何關(guān)于在線教育價(jià)格控制的指導(dǎo)，我們將在接到政府的具體指示后調(diào)整價(jià)格。

　　第二，在將義務(wù)教育階段的學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)榉菭I(yíng)利組織方面，我們將繼續(xù)與政府進(jìn)行溝通。高途將嚴(yán)格遵守各項(xiàng)法律法規(guī)，并與所有利益相關(guān)方及時(shí)溝通。”

　　對(duì)于登記為非營(yíng)利性法人的問(wèn)題，沈楠提到，9月16日，教育部和其他6個(gè)政府部門(mén)聯(lián)合發(fā)布了一份指導(dǎo)意見(jiàn)，指出在線教育機(jī)構(gòu)需要由備案制改為審批制。對(duì)于義務(wù)教育學(xué)科培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，需要在今年年底前被批準(zhǔn)為非營(yíng)利機(jī)構(gòu)。根據(jù)公告，非營(yíng)利性組織有一個(gè)前提條件是“已備案的、面向中小學(xué)生的線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)”，高途在2020年就已經(jīng)備案了，已經(jīng)在北京市教育局的名單中。

　　其他需要批準(zhǔn)的要求還包括有合格的線下辦公場(chǎng)所、有合規(guī)的數(shù)據(jù)信息等。“高途將嚴(yán)格遵守通知，確保完全合規(guī)，并保持與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的頻繁溝通。我們每周都在與監(jiān)管部門(mén)溝通，以期獲得關(guān)于接下來(lái)幾個(gè)月該更詳細(xì)的指示。因此，登記為非營(yíng)利性法人的工作還在進(jìn)展之中。一旦有具體明確的指示，我們會(huì)及時(shí)發(fā)布公告。”沈楠說(shuō)道。

　　02

　　已經(jīng)完成組織架構(gòu)的調(diào)整，正探索四大方向

　　在新政下，高途集團(tuán)進(jìn)行了大刀闊斧的改革，砍掉了小早啟蒙業(yè)務(wù)，快速?gòu)腒12轉(zhuǎn)向了成人和職業(yè)教育。

　　在分析師電話會(huì)議上，陳向東提到，“在新政下，高途是第一家裁撤3-6歲兒童在線教學(xué)服務(wù)的在線教育公司，是第一家完全停止通過(guò)信息流投放獲取流量的在線教育公司。我相信我們也可能是第一個(gè)通過(guò)全面快速重組而發(fā)力職業(yè)教育的機(jī)構(gòu)。”

　　在接下來(lái)的幾個(gè)月里，高途將專注于兩項(xiàng)資產(chǎn)。陳向東指出：“首先，我們將專注于我們的組織，專注于人才，專注于提供最好的產(chǎn)品。在過(guò)去的7年里，我認(rèn)為我們之前在整個(gè)組織、我們的品牌和我們意識(shí)到的認(rèn)可都是時(shí)間。因此，我們將繼續(xù)讓我們的組織地位以一種健康和更強(qiáng)大的方式成長(zhǎng)。我們將不斷培養(yǎng)人才，讓我們的員工得到更好的成長(zhǎng)。我們會(huì)不斷改進(jìn)和優(yōu)化我們的產(chǎn)品，將開(kāi)發(fā)客戶真正喜歡的產(chǎn)品。”

　　根據(jù)目前的政策，“雙減”政策主要集中在低幼和義務(wù)教育階段。陳向東認(rèn)為：“盡管這些特定的政策監(jiān)管帶來(lái)了不確定性，但我們將重點(diǎn)關(guān)注4個(gè)業(yè)務(wù)線。首先，我們從2016年開(kāi)始對(duì)成人教育進(jìn)行評(píng)估，積累了很多經(jīng)驗(yàn)，做了很多嘗試也走過(guò)一些彎路。同時(shí)，我相信在我們調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式后，STEAM課程一定會(huì)有突破，接下來(lái)，我們將進(jìn)一步探索STEAM課程；最后，我們將嘗試職業(yè)教育和數(shù)字產(chǎn)品，我相信我們會(huì)做得很好。”

　　沈楠提到，在“雙減”政策出臺(tái)后，高途就在最短的時(shí)間內(nèi)做出了反應(yīng)。重組早在7月和8月就已經(jīng)完成了。高途關(guān)閉了北京以外的一些運(yùn)營(yíng)中心，還為被解雇的員工支付了遣散費(fèi)。“所以這是一個(gè)艱難的決定。但快速做出決定也讓我們有寶貴的時(shí)間和空間來(lái)思考我們的未來(lái)，做出正確的決定。因此，我們希望公司規(guī)模和員工規(guī)模在短期內(nèi)保持穩(wěn)定，以支持我們探索新的業(yè)務(wù)。”

　　從現(xiàn)金的角度來(lái)看，沈楠提到，高途手頭有大約55億元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物以及短期和長(zhǎng)期投資。即使支付了租賃協(xié)議的取消罰款或員工的遣散費(fèi)，仍然有足夠的現(xiàn)金繼續(xù)開(kāi)發(fā)和探索新的業(yè)務(wù)，并支持未來(lái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。接下來(lái)需要思考的關(guān)鍵是如何提供高水平、高質(zhì)量的學(xué)習(xí)產(chǎn)品，以滿足職業(yè)教育和STEAM課程的專業(yè)教育需求以及數(shù)字產(chǎn)品的探索。

　　03

　　“2021年將是第三次創(chuàng)業(yè)”，編程從試聽(tīng)課到正價(jià)課的轉(zhuǎn)化率超過(guò)30%

　　對(duì)于未來(lái)的四大方向，在素質(zhì)教育和成人教育上已經(jīng)有了一些進(jìn)展。

　　陳向東表示，為了積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，公司近期迅速采用了新的組織架構(gòu)，聚焦于成人教育和STEAM教育，正在進(jìn)一步探索與數(shù)字產(chǎn)品和職業(yè)教育相關(guān)的機(jī)會(huì)。首先，高途將繼續(xù)擴(kuò)大在現(xiàn)有職業(yè)教育領(lǐng)域的投入，如金融證書(shū)和公務(wù)員考試，同時(shí)不斷探索更多的成人教育產(chǎn)品組合機(jī)會(huì)，如研究生考試和海外留學(xué)。高途的目標(biāo)是建立一個(gè)多元化、多細(xì)分的職業(yè)教育組合。

　　其次，高途也增加了對(duì)STEAM教育部門(mén)的投入，該部門(mén)正在迅速發(fā)展。以編程為例，僅在2021年7月，課程從試聽(tīng)課程到正價(jià)課程的轉(zhuǎn)化率就超過(guò)了30%。

　　第三，高途同時(shí)在各種產(chǎn)品和職業(yè)教育領(lǐng)域探索新的機(jī)會(huì)，繼續(xù)加強(qiáng)積極的效果、技術(shù)、教育內(nèi)容和教育工具，并擴(kuò)大高途在教育領(lǐng)域的足跡。

　　陳向東說(shuō)：“我們堅(jiān)信，中國(guó)的教育市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。我們也堅(jiān)信，目前的教育公司將在教育中發(fā)揮非常重要的作用。我們相信我們的公司將肩負(fù)責(zé)任和使命。

　　從春季開(kāi)始，高途在K12領(lǐng)域取得了許多突破，包括優(yōu)化更高層次的產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈，細(xì)化標(biāo)準(zhǔn)流程，規(guī)模化培養(yǎng)專家和教師，構(gòu)建有效服務(wù)，提高運(yùn)營(yíng)效率。高途現(xiàn)在計(jì)劃將這種專業(yè)知識(shí)復(fù)制到STEAM教育、成人教育和職業(yè)教育中。希望高途能很快回到2019年的盈利增長(zhǎng)軌道中。

　　高途曾在2016年和2017年經(jīng)歷了嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺，幾近破產(chǎn)，我們稱之為‘至暗時(shí)刻’，但正是這種壓力讓高途人團(tuán)結(jié)在一起，成為一個(gè)團(tuán)結(jié)有效的團(tuán)隊(duì)，擁有巨大、連貫和最佳的執(zhí)行力，創(chuàng)建了一個(gè)奇跡般的公司，連續(xù)7個(gè)季度實(shí)現(xiàn)了收入的快速增長(zhǎng)和盈利能力的不斷增長(zhǎng)。

　　如果2014年是我們的第一次創(chuàng)業(yè)，2015年是我們的第二次創(chuàng)業(yè)，那么，2021年將是我們的第三次創(chuàng)業(yè)。作為一個(gè)在教育行業(yè)工作了33年的人，我相信我們應(yīng)該愛(ài)我們的家人和我們的國(guó)家,始終銘記教育的最終目標(biāo)，始終堅(jiān)信教育是一個(gè)高尚的職業(yè)，始終相信前途是光明的。”

　　04

　　第二季度各業(yè)務(wù)線詳細(xì)數(shù)據(jù)：職業(yè)教育占總營(yíng)收的6%

　　2021年第二季度，由于教學(xué)質(zhì)量和品牌認(rèn)知度不斷提高，高途付費(fèi)課程的注冊(cè)人數(shù)不斷增加，推動(dòng)了2021年第二季度的營(yíng)收同比增長(zhǎng)35.3%，達(dá)到22.32億元?？傎~單收入為27億元，較上年同期的24億元增長(zhǎng)12.2%。付費(fèi)課程(即99元及以上)注冊(cè)人次，本季度上漲至163萬(wàn)人次，同比上漲4.1%。

　　按業(yè)務(wù)線來(lái)說(shuō)，包括STEAM在內(nèi)的K12課程營(yíng)收為20.9億元，同比增長(zhǎng)51%，占第二季度總營(yíng)收的94%。K12課程的現(xiàn)金收入為25.8億元，同比增長(zhǎng)17.2%。K12在線課程付費(fèi)課程注冊(cè)人數(shù)同比增長(zhǎng)4.5%，至156萬(wàn)人次。2021年第二季度平均入學(xué)人次為1700人次，而上一季度為2300人次。在上個(gè)季度，這個(gè)數(shù)字略有下降，因?yàn)楦咄咎峁┹^短期的小班課程，以滿足不同學(xué)生的需要。

　　語(yǔ)言培訓(xùn)（英語(yǔ)、日語(yǔ)）、成人教育、學(xué)歷提升（考研、四六級(jí)等）以及其他職業(yè)教育服務(wù)的營(yíng)收增長(zhǎng)至1.41億元，占總營(yíng)收的6%。語(yǔ)言培訓(xùn)、成人教育、學(xué)歷提升共計(jì)貢獻(xiàn)1.202億元，付費(fèi)課程注冊(cè)人數(shù)達(dá)到6.8萬(wàn)人次。

　　收入成本同比增長(zhǎng)100.8%，達(dá)到7.24億元。同比增長(zhǎng)主要是由于教師和輔導(dǎo)教師的報(bào)酬、學(xué)習(xí)材料、租賃費(fèi)用以及工資和其他費(fèi)用的增加。

　　GAAP的毛利率從2020年同期的78.1%下降到67.6%。不包括股票薪酬的非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(Non-GAAP)毛利率從2020年同期的79.1%降至69.1%。減少的主要原因是為了提高服務(wù)水平和學(xué)生獲得的個(gè)性化體驗(yàn)，以及這些工作人員薪酬的增加。

　　2021年第二季度銷售費(fèi)用增至約16.4億元。其中，獲取流量的費(fèi)用約為9億元，品牌活動(dòng)費(fèi)用約為9510萬(wàn)元，其余費(fèi)用包括人工費(fèi)、服務(wù)器費(fèi)等。銷售費(fèi)用利潤(rùn)率同比下降至74%。這是因?yàn)樽?月份高途停止了信息流和在線廣告支出，利潤(rùn)率已回落至一年前的原始水平。

　　研發(fā)費(fèi)用為4.27億元，同比增長(zhǎng)204.9%。增加的主要原因是專業(yè)人員和技術(shù)開(kāi)發(fā)人員的增加，以及這類工作人員薪酬的增加。一般及行政費(fèi)用同比增長(zhǎng)128.9%至2.42億元，主要是由于一般及行政費(fèi)用人員及相關(guān)薪酬的增加。

　　非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈虧損7.639億元，而2020年第一季度凈利潤(rùn)為7270萬(wàn)元。GAAP凈虧損利潤(rùn)率為41.2%。

　　截至2021年6月30日，高途擁有10.2億元現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、限制性現(xiàn)金;其中短期投資39.5億元，長(zhǎng)期投資5.185億元，合計(jì)54.9億元。

　　截至2021年6月30日，高途的遞延收入余額為19.8億元。遞延收入主要包括預(yù)先收取的學(xué)費(fèi)。2021年第二季度營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流出凈額為3.186億元。