樸新教育：聚焦線下K12，受疫情影響2020年收購案僅1例 |財(cái)報(bào)會(huì)

　　3月16日下午，樸新教育公布截至2020年12月31日的第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)業(yè)績。16日晚間，召開了第四季度和2020財(cái)年盈利電話會(huì)議。

　　報(bào)告顯示，2020年第四季度營收7.183億元，與2019年第四季度營收8.593億元相比減少16.4%，歸屬于母公司凈虧損為6880萬元，與2019年第四季度歸屬于母公司凈虧損1.088億元相比收窄36.8%。2020年全年?duì)I收29.039億元，與2019年?duì)I收31.04億元相比減少6.4%，歸屬于母公司凈虧損為3220萬元，與2019年歸屬于母公司凈虧損5.185億元相比收窄93.8%。

　　K12業(yè)務(wù)(除網(wǎng)校業(yè)務(wù))的凈收入約為人民幣20.99億元，較去年增加8.9%，K12業(yè)務(wù)(除網(wǎng)校業(yè)務(wù))占總收入的比例從2019年的62.1%上升至72.3%。2020年收入成本為人民幣15.586億元，同比減少4.3%。

　　2020年，樸新教育通過增加對(duì)中小學(xué)生設(shè)計(jì)產(chǎn)品的研發(fā)投入，從戰(zhàn)略上專注于K12離線補(bǔ)習(xí)服務(wù)，成立了專門的動(dòng)畫產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，并進(jìn)一步開發(fā)在線合并離線OMO模型。

　　在隨后的財(cái)報(bào)電話中，樸新教育CEO沙云龍和CFO王鵬解答了分析師的提問。

　　在財(cái)報(bào)電話會(huì)中，沙云龍多次提到不包括樸新在線學(xué)校的K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)的取得的積極進(jìn)展，并表明未來將K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)作為樸新增長戰(zhàn)略的核心，王鵬對(duì)北京實(shí)施線下監(jiān)管政策給出了相關(guān)看法。

　　電話會(huì)議核心觀點(diǎn)：

　　1、增加對(duì)中小學(xué)生設(shè)計(jì)產(chǎn)品的研發(fā)投入，核心K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)(除網(wǎng)校業(yè)務(wù))仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長。繼續(xù)進(jìn)一步開發(fā)在線合并離線OMO模型，無縫集成離線和在線K12輔導(dǎo)服務(wù)。

　　2、由于PBS系統(tǒng)(簡單來說是樸新自研的一套監(jiān)控和調(diào)整收購標(biāo)的運(yùn)營狀況的系統(tǒng))出色運(yùn)營能力，2020年總運(yùn)營支出同比下降了17.2%年基礎(chǔ)，成本得到有效控制，未來將繼續(xù)專注成本控制和利潤改善。

　　3、由于國內(nèi)一些城市疫情反彈導(dǎo)致學(xué)生人數(shù)減少，2020年第四季度凈收入同比下降16.4%;全球疫情不利影響，使得出國留學(xué)業(yè)務(wù)的凈收入減少，2020財(cái)年凈收入同比下降6.4%。

　　4、K12業(yè)務(wù)將成為未來幾年的核心業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)其業(yè)務(wù)收入的主要推動(dòng)力將是樸新K12部分的有機(jī)增長。政策監(jiān)管會(huì)帶來短期影響，但從中長期來看K12業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的有機(jī)增長。

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　　聚焦線下K12，加大對(duì)中小學(xué)生設(shè)計(jì)產(chǎn)品的研發(fā)投入

　　沙云龍?zhí)岬剑?020年第四季度，由于疫情在某些城市有所反彈，在政府的控制下，為了配合當(dāng)?shù)氐姆酪叽胧瑯阈略俅螘簳r(shí)關(guān)閉一些學(xué)習(xí)中心，并將課程在線上轉(zhuǎn)移。他表示，盡管疫情影響了樸新的總收入，但核心K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)（除網(wǎng)校業(yè)務(wù)）仍然實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定增長，收入同比增長8.9％。未來會(huì)通過繼續(xù)專注于成本控制和利潤改善以實(shí)現(xiàn)長期的可持續(xù)股東價(jià)值。

　　在2020年期間，樸新通過增加對(duì)中小學(xué)生設(shè)計(jì)產(chǎn)品的研發(fā)投入，從戰(zhàn)略上專注于K12線下補(bǔ)習(xí)服務(wù)。例如成立了專門的動(dòng)畫產(chǎn)品團(tuán)隊(duì)，豐富小學(xué)生的教材，并通過增強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣來提高客戶保留率。同時(shí)，樸新繼續(xù)進(jìn)一步完善OMO模型。。使其能夠無縫集成離線和在線K12輔導(dǎo)服務(wù)，從而提高教學(xué)質(zhì)量和客戶滿意度。

　　2020年K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)(不含在線)的凈收入實(shí)現(xiàn)人民幣20.99億元。K12補(bǔ)習(xí)服務(wù)的經(jīng)調(diào)整凈虧損同比大幅增長137.3%。但留學(xué)輔導(dǎo)服務(wù)業(yè)務(wù)尚未完全恢復(fù)，2020年凈收入為人民幣6.769億元，同比下降39.9%。但沙云龍說到，隨著中國和海外新冠疫苗的普及以及對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，預(yù)計(jì)出國留學(xué)業(yè)務(wù)會(huì)反彈。

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　　提高學(xué)習(xí)中心的運(yùn)營效率、擴(kuò)大物理范圍組合

　　對(duì)于2021年年的展望和策略，王鵬也給予了答案。

　　他提到，未來K12業(yè)務(wù)將成為2021年樸新的核心業(yè)務(wù)。展望2021，預(yù)計(jì)K12業(yè)務(wù)收入的主要推動(dòng)力將會(huì)是當(dāng)前K12部分的有機(jī)增長。因此樸新正在研究提高當(dāng)前學(xué)習(xí)中心的運(yùn)營效率和擴(kuò)大物理范圍的組合。在城市已經(jīng)建立了相關(guān)的業(yè)務(wù)，也正在尋求穩(wěn)健的有機(jī)增長。受疫情影響，王鵬提到，在去年僅進(jìn)行了一次收購，或許也可以解釋其尋求穩(wěn)健增長的策略。

　　關(guān)于出國留學(xué)部分，王鵬回答道，“現(xiàn)在我們很有信心”。他直言，由于在美國，英國和加拿大，澳大利亞等發(fā)達(dá)國家，隨著新冠疫情的控制，他預(yù)計(jì)留學(xué)業(yè)務(wù)可能會(huì)在今年第二季度反彈。他說到，在下一個(gè)收益發(fā)布中，樸新將會(huì)在該業(yè)務(wù)上脫穎而出。

　　對(duì)于當(dāng)下線下機(jī)構(gòu)監(jiān)管政策的影響，他答復(fù)到：“從2018年到2019年第一季度，我們已經(jīng)有過類似行業(yè)監(jiān)管運(yùn)動(dòng)經(jīng)驗(yàn)。”因此他表明，作為一家上市公司的目標(biāo)是提高公司的合規(guī)性，這將對(duì)行業(yè)中的中小型企業(yè)產(chǎn)生更大的影響。其次他認(rèn)為，隨著監(jiān)管政策的實(shí)施，由于需求仍然存在，有效供應(yīng)有所減少，這將有利于大型企業(yè)。因此他預(yù)計(jì)這些政策會(huì)帶來短期影響，但是從中長期來看，在實(shí)施管制政策之后，K12業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的有機(jī)增長。

　　03

　　獲客成本下降，繼續(xù)進(jìn)行成本控制和利潤提升

　　可以看到，樸新教育2020年經(jīng)營虧損1.7億元，同比2019年經(jīng)營虧損3.6億元，有所下降。營業(yè)費(fèi)用從2019年的18億元，下降至2020年的15億元。此外，樸新教育2020年?duì)I銷費(fèi)用支出為10.5億元，同比2019年的10.8億元，微幅下降。

　　王鵬提到，對(duì)于每位學(xué)生的獲客成本，由于樸新的品牌和質(zhì)量逐年提高，學(xué)生的營銷和銷售費(fèi)將逐步下降。在渠道方面，從獲客成本來看，由于競爭，沒有看到市場營銷和銷售費(fèi)用的增加。

　　相反，他認(rèn)為市場仍然高度分散。且超過90%的市場份額仍在中小型企業(yè)中。因此在某種程度上，營銷和銷售費(fèi)用在很大程度上取決于自身的教學(xué)和服務(wù)質(zhì)量，以及提供輔導(dǎo)的服務(wù)，而非市場競爭。

　　對(duì)于G&A環(huán)比季度激增約50%，王鵬解釋道，這主要是基于季度的股份報(bào)酬以及獎(jiǎng)金和與銷售相關(guān)的支出有所增加。

　　本就起家于線下的樸新在后來的發(fā)展中，收購并成立了許多線下實(shí)體學(xué)校，發(fā)展業(yè)務(wù)。據(jù)去年財(cái)報(bào)更新的數(shù)據(jù)，樸新教育通過“股權(quán)或資產(chǎn)購買在中國收購了64所學(xué)校。線下學(xué)習(xí)中心總數(shù)從2015年末的99個(gè)， 增加至2019年末的446個(gè)，其中334個(gè)是 K12學(xué)習(xí)中心。

　　但受疫情影響，眾多線下學(xué)習(xí)中心被迫關(guān)門，不久前，北京市教委已經(jīng)啟動(dòng)學(xué)科類校外培訓(xùn)有序恢復(fù)工作，在接受媒體提問時(shí)，王鵬直言，將會(huì)盡最大努力完全遵守新發(fā)布的法規(guī)。并且相信其在北京的學(xué)習(xí)中心將很快重新開放。