網易有道差異化發(fā)展路徑：K12聚焦中學，其他學段拓展特色品類|財報會

　　近日，網易有道發(fā)布了2020年Q4財報及全年財報，隨后進行了財報分析師會議。

　　財報顯示，網易有道2020年Q4凈收入達11.07億元，同比增長169.7%，歸屬于普通股股東的凈虧損收窄至4.48億元;2020年全年，網易有道2020年共實現凈收入31.68億元，同比增長142.7%，歸屬于普通股股東的凈虧損為17.554億元。

　　2020年第四季度K12付費學生入學人次為65.9萬，2020年全年達到164萬人次，同比分別增長309%和357%。

　　網易有道CEO周楓在電話會中提到：“在線教育的重要性從未像2020年那樣明顯，2020年對有道是標志性的一年。因為2020年令人滿意的業(yè)績情況，有道的團隊比以往任何時候都對2021年的旅程感到更加興奮。”

　　從網易有道財報分析師會議中可以看到，2020年，有道找到了差異化的發(fā)展路徑。第一，K12業(yè)務中，重視中學業(yè)務板塊，并堅持本地化發(fā)展策略；第二，拓展少兒素質教育和成人品類；第三，繼續(xù)挖掘硬件的潛力。

　　總體而言，在產品策略上，網易有道一方面提升課程體驗，比如，加強小學階段的交互功能；另一方面，網易有道在品類上有所側重，并不是在所有年齡段所有課程都重點投入，比如，重點推初中語文科目，除此之外，也在開發(fā)一些有特色的課程。

　　(網易有道第4季度業(yè)務數據)

　　01  聚焦中學業(yè)務板塊，小學業(yè)務注重交互功能

　　不同于其他家K12中對小學業(yè)務板塊發(fā)力，網易有道聚焦在中學業(yè)務板塊，同時，對小學業(yè)務課堂體驗進行了提升。

　　總體來說，周楓提到，加強教研和師資團隊仍然是重點。在第四季度，網易有道又增加了42名主講老師，總數達到214名。到2020年12月，網易有道共有3786名訓練有素的輔導老師。

　　對于高中階段，網易有道在第四季度招募了13名主講老師，并培養(yǎng)了3名高級講師，這都是為滿足為學生量身定制的分層教學策略。此外，網易有道還改進了評估方式，以使學生更好地適應具有適當課程的學生難度等級。

　　在初中階段，繼續(xù)制定本地化教學，以初中語文為例，有道精品課針對31個省市進行了本地化考綱、政策研究和主講團隊搭建，預計將在春季開設課程，其余科目的本地化教研也正在進程中。此外，有道還將提供本地化高中入學政策的更新和分析。

　　而在小學階段，在雙師大班課上升級了交互功能。周楓提到，從本季度起，小學階段引入了一個名為“互動語音問答”(Interactive Voice Answer)的功能，可以同時將許多學生的聲音答案轉換為文本，講師可以快速找到有價值的答案。在周楓看來，“此類功能可有效提高上課時的互動質量。”

　　正是差異化策略，網易有道K12課程續(xù)報率有了顯著的增長。在第四季度，有道精品課初中語文課程續(xù)報率接近70％。語文全學段課程的總報名入學人數同比增長了近4倍。

　　02  持續(xù)拓展少兒素質教育和成人品類

　　在K12主要學科之外，網易有道在開拓了少兒素質教育和成人教育的品類。

　　素質教育部分，周楓重點介紹了有道圍棋(有道縱橫圍棋)，這是在線直播教授的圍棋課程。課堂上有色彩豐富的動畫以及AI驅動的練習，利用新AI功能，學生可以在各種難度下進行適應性練習，并且會自動為父母和孩子提供學習報告。

　　圍棋似乎是一個小眾的科目，不過，在網易有道看來，這是一塊“洼地”。根據周楓介紹，有道圍棋成為了一個熱門課程，并且發(fā)展迅速，該課程在第四季度的續(xù)報率超過70％。

　　而面向成人學習者，有道繼續(xù)拓展，當前開發(fā)了一門快速發(fā)展的課程——“菲常記憶”，該課程可幫助學習者獲得更好的記憶力和提高注意力的技能。據介紹，自2020年以來，該課程總收費的復合季度增長率接近90%。

　　可以看到，在成人教育方面，網易有道也在尋求不一樣的方式突圍，而不僅僅是英語。

　　03  挖掘學習硬件的潛力，打通工具與課程系統(tǒng)

　　網易有道的學習硬件可以說是其特色之一。在新的學習場景下，硬件被賦予了更多的可能性。

　　網易有道提到，學習產品部分，將繼續(xù)加大對智能學習設備的研發(fā)，投資硬件技術，人工智能能力和學習內容。12月，有道推出了有道詞典筆3，“超快點查”和“互動點讀”功能成為亮點。

　　有道詞典筆不僅僅是C端用戶，也有B端用戶。財報會中提到，截至12月31日，已有來自全國25個省市的數百所大中小學校主動引入有道詞典筆。

　　有道的詞典筆硬件產品和有道詞典的工具產品正在成為有道精品課的流量入口，財報會中提到，K12付費學生人數在第四季度達到65.9萬人次，同比增長309%。有道精品課程的付費學生人數同比增長了208%。在所有新入學學生的總額中，第四季度29%來自自有流量，同比增長183%。

　　此外，多知網發(fā)現，有道已經將有道詞典和有道精品課全方位打通，比如賬號信息可以同步，詞典當中有有道精品課的明顯入口。

　　不過，有道仍然會加大品牌營銷和效果營銷的投入。

　　財報會中提到，未來，有道將繼續(xù)投資于業(yè)務擴展，特別是技術，以吸引教師人才，銷售和市場營銷工作著重于獲得學生和擴大品牌知名度。

　　04  業(yè)績數據

　　第四季度，在線課程總收入達到11.2億元人民幣，比2019年增長222.8%。此外，有道精品課總收費達到10.4億元，同比增長268.8%，環(huán)比增長18.2%。K12業(yè)務繼續(xù)引領整體的增長，第四季度總收入達到7.67億元，同比增長354.5%，比第三季度增長13.5%。

　　K12付費學生人數在第四季度達到65.9萬人次，同比增長309%。付費攻讀有道精品課程的學生人數同比增長了208%。在所有新入學學生總額中，第四季度29%來自自有流量，同比增長183%。

　　第四季度的凈收入總額達到了11億元人民幣(1.696億美元)。這與2019年第四季度相比增長了169.7%。按細分市場分列的增長情況如下：

　　學習服務凈收入為人民幣7.316億元(1.121億美元)，增長198.8%。主要是因為有道精品課付費學生人數的增加和學生總付費額的增加。

　　學習產品凈收入為人民幣2.373億元(3640萬美元)，增長253.8%。主要是由于有道詞典筆的銷量比去年同期增加了39萬支。

　　我們在線營銷服務的凈收入為人民幣1.378億元(約合2110萬美元)，較2019年同期增長39.9%。

　　2020年第四季度，有道總毛利潤大幅提高，達到人民幣5.255億元(8050萬美元)，較2019年第四季度增長329.2%。

　　學習服務的毛利率從為2019年第四季度的30.0%增長至2020年第四季度的53.9%。較大的利潤增長主要歸因于更好的規(guī)模經濟，以及我們業(yè)務和教職員工薪酬結構的進一步優(yōu)化。

　　學習產品的毛利率從2019年同期第四季度的26.7%增加到2020年第四季度的39.5%。字典筆比其他學習產品的毛利率更高。

　　2020年第四季度在線營銷服務的毛利率為26.9%，相比之下，占2019年同期的31.6%。下降的主要原因是：這主要是由于通過第三方互聯網資產基于效果的廣告有所增加，而第三方互聯網資產的利潤率較低。

　　第四季度總營業(yè)費用為人民幣9.782億元(約合1.499億美元)，去年同期則為3.265億元。

　　在第四季度，品牌和效果廣告的支出約5.3億元。實際上，品牌和效果廣告支出在第三季度達到了2020年的頂峰。這些策略正在產生立竿見影的收益，希望對品牌產生的積極影響能長期保留。

　　銷售及市場推廣費用為8.048億元，上年同期為2.058億元。研發(fā)費用為人民幣1.281億元，高于2019年第四季度的8930萬元。

　　到2020年第四季度，網易有道經營虧損率為40.9%，而上年同期為49.7%。

　　于2020年第四季度，普通股股東應占虧損凈額為人民幣4.478億元(凈虧損為6860萬美元)，而上年同期則為虧損2.057億元人民幣。

　　非GAAP凈額第四季度歸屬于普通股股東的虧損為4.331億元人民幣(約合6640萬美元)。相比之下，上年同期則為虧損人民幣1.861億元。

　　第四季度，每美國存托憑證基本和攤薄凈虧損為人民幣3.93元(約合0.60美元)。非GAAP基本和第四季度每股美國存托憑證攤薄凈虧損為3.80元人民幣(約合0.58美元)。

　　第四季度，網易有道經營活動產生的現金凈額為1.292億元(約合1980萬美元)?；仡櫲陿I(yè)績，2020年的總收入增長142.7%至人民幣32億元(4.854億美元)。

　　到2020年，學習服務凈收入為22億元(3.302億美元)，同比增長207.9%。學習產品的凈收入同比增長255.1%，達到5.4億元(約合8280萬美元)。在線營銷服務凈收入同比增長4.4%至4.729億元(7250萬美元)?？偯麨?5億元，而2019年為3.706億元。

　　2020年的總運營支出增加至人民幣33億元(約合4.996億美元)，相比之下，2019年為人民幣9.715億元。

　　2020年歸屬于普通股股東的凈虧損為18億元人民幣(2.686億美元)，基本每股美國預托股份攤薄虧損為人民幣15.53元(合2.38美元)。

　　從資產負債表來看，截至2020年12月31日，資產負債主要包括在線課程的遞延收入為14億元(合2.208億美元)，較截至2019年12月31日的4.568億元增長215.3%。期末，網易有道的現金，現金等價物，定期存款和短期投資總計人民幣12億元(合1.831億美元)。