好未來2021財年Q1新增20城，學而思網(wǎng)校當季營收占比達25% | 財報會

　　來源|多知網(wǎng)

　　文|王上

 

　　7月30日，好未來集團((NYSE:TAL))公布2021財年第一季度未經(jīng)審計財務報告(自然年為2020年3月1日-5月31日)，在報告期內(nèi)，好未來凈收入從上年同期的6.734億美元增長到本季的9.107億美元，同比增幅為35.2%。歸屬于好未來的凈利潤為8170萬美元，上年同期歸屬于好未來的凈虧損為1620萬美元。

　　在隨后的電話會議中，好未來CFO羅戎等人對財報進行了解讀，并回答了分析師提問。

　　羅戎提到，一季度好未來的收入增長了41.5%(以人民幣計算)，二季度預計增幅20%-23%(以人民幣計算)。綜合來看，一季度學而思培優(yōu)、學而思在線和學而思網(wǎng)校的增長符合預期。

 

　　財報會要點：

　　從線下業(yè)務看，學而思培優(yōu)業(yè)務發(fā)展平穩(wěn)，90%的城市目前正逐漸恢復業(yè)務，但全面恢復仍需要時間。

　　好未來正在開拓新城市，一季度新增了20個城市。

　　計劃下一個財年擴展約20-25%的教室容量。

　　從在線業(yè)務來看，學而思網(wǎng)校需要在技術、輔導老師、市場營銷三方面加大投資，此外，還需要提高人效，加強精細化運營和服務。

　　未來線上線下的分配比例，依然會根據(jù)家長和學生的需求和滿意度。

　　

　　(好未來歷年財務收入圖，來自好未來財報會幻燈片)

 

　　01

　　90%城市正在恢復線下業(yè)務，正謹慎拓展新城市

　　談及線下業(yè)務，羅戎重點介紹了學而思培優(yōu)的恢復情況以及地域擴張進展。

　　“上個季度，因為疫情原因，多數(shù)的線下課程轉(zhuǎn)到了線上平臺。未來，學而思培優(yōu)仍將繼續(xù)面臨整個行業(yè)都在經(jīng)歷的相同挑戰(zhàn)和壓力。我們?nèi)孕枰^望疫情的未來動態(tài)，很高興政府的措施正在起到積極的作用。”羅戎說道。

　　在好未來看來，總體而言，一切進展都在可控之中。很多城市也在慢慢恢復運營，但相比往年，規(guī)模仍比較小，但這是整個行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)，當然我們也很希望看到業(yè)務經(jīng)營逐步恢復正常，但無論如何，在疫情下的復工仍需謹慎。任何時候，老師和學生的安全和健康都是最重要的。好未來會嚴格遵守政府的政策規(guī)定，逐步開放線下學校。“根據(jù)目前的情況，我們相信下半年的情況會有所好轉(zhuǎn)，學而思培優(yōu)業(yè)務在下半年應該會比上半年有起色。”

　　羅戎提到：“從當前來看，學而思培優(yōu)進展順利，90%的城市目前正逐漸恢復業(yè)務，但全面恢復仍需要時間。如果疫情沒有反復，下半年的情況會有所好轉(zhuǎn)。但是對于二季度，挑戰(zhàn)和壓力依然存在。好未來正在開拓新城市，一季度新增了20個城市。這對二季度的盈利是會造成一些壓力的。”

　　對于地域擴張，羅戎進一步解釋，好未來從去年開始就一直在做這件事。雖然受疫情影響，今年的擴張步伐有所放緩，但目前正在國家允許的范圍內(nèi)逐步恢復到原來的水平。好未來也會繼續(xù)優(yōu)化現(xiàn)有城市的運營效率，網(wǎng)點擴張策略與過去保持一致?？紤]到疫情，擴張策略會比以往更加謹慎。從長期來看，我們會努力拓展更多新城市。

　　

　　

　　(長期正價課學生總?cè)舜屋^上年同期增長72.1%)

 

　　02

　　在線業(yè)務將加碼三方面：技術、輔導老師、市場營銷

　　對于投資者關注的好未來的在線業(yè)務，羅戎介紹了學而思網(wǎng)校一季度業(yè)績情況和發(fā)展策略。

　　在羅戎看來，一季度學而思網(wǎng)校的長期正價課程學生人次為128萬，同比增長143%，仍有很大增長空間，在線業(yè)務的市場份額仍有很大的增長機會。

　　羅戎提到，為了擴大在線領域的市場份額，好未來計劃投入三方面：

　　第一，持續(xù)投資技術。羅戎表示，今天可以看到，學而思網(wǎng)校注冊的學生越來越多，而且增長勢頭強勁。所以未來這一業(yè)務會面臨更大的挑戰(zhàn)，這意味著需要不斷投資，甚至加大投資技術的開發(fā)，確保技術平臺在市場上具有競爭力。

　　第二，需要優(yōu)質(zhì)的輔導老師提高學生的學習體驗。在線學習不單單是把課程從線下轉(zhuǎn)到線上，它是一個全新的教學模式。所以，除了好的主講老師以外，也需要強大的輔導老師團隊，在疫情期間這一需求尤為明顯。未來，好未來會繼續(xù)招聘更多的輔導老師。目前學而思網(wǎng)校輔導老師的人數(shù)已經(jīng)遠高于以往，也已經(jīng)為暑期的流量高峰做好準備。

　　第三，需要加大市場營銷的投資，在暑期吸引更多的學生體驗產(chǎn)品。“過去兩年，好未來也是這樣做的，并且，從過去的實踐中吸取了很多經(jīng)驗教訓，我們也始終注重新生入學量和投資收益之間的平衡。好未來也在根據(jù)不同的渠道表現(xiàn)，實時做出調(diào)整。市場營銷的投入也很重要，它可以幫助我們擴大品牌知名度，吸引更多人嘗試使用我們的高品質(zhì)產(chǎn)品，最終帶來價值。”

　　總體而言，“學而思網(wǎng)校需要在技術、輔導老師、市場營銷三方面加大投資。這些投資當然會給我們造成一些壓力，尤其是對二季度的表現(xiàn)造成壓力。但值得強調(diào)的是，我們是帶著長期目標來經(jīng)營業(yè)務的。今天的情形與五年前已有很大不同。五年前可能這個領域還比較新穎，但今天競爭已經(jīng)相當激烈。當前，賽道有很多資金充足的公司，所以我們更加有必要保持自身的競爭力，確保我們始終處于行業(yè)領先的位置。”

　　羅戎總結(jié)，“市場潛力也是巨大的，我們更需要做的是提高我們的人效，維持健康的投入水平，并且平衡各個業(yè)務之間的增長，以實現(xiàn)長期的可持續(xù)發(fā)展。”

　　對于投資人提到的“為什么在線服務增長顯著，但一季度的毛利率卻下降了呢?”羅戎回答：“學而思培優(yōu)的學生都從線下順利轉(zhuǎn)到了線上，到第二季度，我們也嘗試讓春季班學生繼續(xù)注冊暑期班，留存率還是比較令人滿意的，甚至比去年還高一些。但是，我們將線下學生轉(zhuǎn)到線上去的時候，會給學生提供一些優(yōu)惠補償，所以影響了收入，也致使毛利率看起來低于去年同期。”

 

　　03

　　學而思網(wǎng)校Q2預計仍保持三位數(shù)增長，將持續(xù)提高運營效率

　　好未來2021財年一季度的財報大多來自春季，暑期還沒有明確的數(shù)據(jù)。對于二季度在線業(yè)務的預判，羅戎提到，學而思網(wǎng)校下一季度仍能保持三位數(shù)的增長。而對于未來如何平衡學而思培優(yōu)和學而思在線兩個業(yè)務，會不會逐步靠攏?羅戎認為“這取決于家長和學生的需求。”

　　學而思網(wǎng)校一季度營收占到總營收的25%，長期正價課學生人次增長達到143%，人民幣收入增長達到133%。“基于這些數(shù)據(jù)，我們相信二季度的增長也會保持很好的趨勢。”羅戎說道。

　　“去年學而思網(wǎng)校的人民幣收入增長大概是87%左右，接近90%，但今年一季度增長達到133%，未來二季度應該也能達到三位數(shù)的增長。我想其中一個原因在于市場的變化。過去幾個月，很多中國學生不得不在家學習。而我們作為在線教育的領導者之一，當然也從中獲益不少。所以，其實不止我們，整個在線行業(yè)都經(jīng)歷了一波增長。市場環(huán)境是一個比較重要的因素。”羅戎說道。

　　在羅戎看來，這些年，好未來推出學而思網(wǎng)校后，不斷改善產(chǎn)品的競爭力，在線教育本質(zhì)上離不開精細化運營和服務。

　　“我們不是單純把課堂從線下搬到線上，我們需要重新設計整個學習過程，需要重構與學生溝通的方式，用新的方式吸引學生注冊我們的平臺，以及用新方法邀請學生參加我們的體驗課，讓在線互動體驗比線下互動體驗更棒。當然，我們也需要改進主講老師、輔導老師培養(yǎng)方式，確保學生可以得到及時高效的課后輔導?？傊?，我們會不斷投入我們的精力和資金，改善技術，更好地評估輔導老師體系，提高教學流程，以適應這種快速的增長。我們在過去是這樣做的，未來我們也會繼續(xù)保持。”

　　今天的在線教育，主講老師和輔導老師都十分關鍵。因此，也需要足夠多的師資。坦白說，主講老師和輔導老師人數(shù)越多，管理起來越難。所以好未來需要確保整個系統(tǒng)是高效的，這需要持續(xù)提高運營效率，優(yōu)化運營流程。

　　針對學而思在線，其增長依然顯著，這是學而思培優(yōu)的在線課程。“今年一季度，學而思在線的增長超過了100%，根據(jù)現(xiàn)在的趨勢，二季度的增長會保持相似的趨勢。”

　　在疫情下，學而思培優(yōu)和學而思在線兩個業(yè)務界限已經(jīng)模糊，未來線上線下業(yè)務將如何調(diào)整?羅戎回答：“我覺得這個要問家長了，實際上，我們會根據(jù)市場需求來做判斷，這包括家長的需求和學生的需求。疫情是一個特殊的情況，不能僅憑過去三四個月的情況來決定未來三到五年要做什么，但我們會仔細評估過去三、四個月里發(fā)生的事情，我們確實發(fā)現(xiàn)有更多學生選擇線上課程。但這是臨時現(xiàn)象還是長期趨勢?眼下做決定為時尚早。”

　　而針對投資者提出的，未來會不會在中心城市推出在線小班課，以吸引周邊城市學生，從而滲透到中小城市?

　　羅戎回答：“上季度我們確實把學而思培優(yōu)的小班課搬到了線上平臺，當然因為疫情，我們不得不這么做。但是，轉(zhuǎn)線上后留存率還是挺可觀的。但這種模式也存在一些挑戰(zhàn)。所以，我覺得現(xiàn)在還不能說，疫情之后，我們會不會做一些顯著的戰(zhàn)略調(diào)整，因為只有三四個月，時間比較短。而且隨著越來越多城市恢復如常，我們也看到有越來越多學生和家長選擇回到線下學校。不管我們做什么決策，主要還是看家長是不是滿意。所以，我們會繼續(xù)觀察一段時間，看學生和家長是怎么選擇的，他們的需求是怎樣的。”

 

　　04

　　學而思網(wǎng)校如何滲透到低線城市?

　　疫情期間，由于推送大量免費課，好未來的在線業(yè)務讓低線城市學生比例大幅提升，但對于到底如何滲透到低線城市，好未來正在尋找更多更好的途徑，當前非常明確的是，到低線市場產(chǎn)品質(zhì)量仍然是高標準。

　　羅戎提到，去年，學而思網(wǎng)校業(yè)務大概有20%的學生是來自低線城市。今年情況有點不同，特別是在疫情之后，因為我們在整個中國推出了大量免費課程，也在優(yōu)化產(chǎn)品以吸引更多低線城市的學生。所以，今年來自低線城市的學生比例是有所上升的，未來會有更多。

　　低線城市的學生需求與大城市學生的需求其實是一樣的，他們也希望讓自己變得更加優(yōu)秀，更有競爭力，擁有更美好的未來。對我們來說比較重要的一點是，在這些低線城市，我們要提供更平價的產(chǎn)品，但教學質(zhì)量仍保持不變。因此，在這些城市，教學質(zhì)量、產(chǎn)品質(zhì)量是最重要的。

　　羅戎總結(jié)：“我們的在線教育平臺上，學生越來越多，來自低線城市的學生也越來越多。未來，也會繼續(xù)保持這一趨勢。”

 

　　05

　　產(chǎn)能擴張情況

　　在2021年第一季度，好未來新增65個學習中心，開放了78個培優(yōu)小班中心和5個智康一對一中心，關閉了3個培優(yōu)學習中心，4個摩比中心，1個智康一對一學習中心。

　　在這一季度，好未來增加了685個培優(yōu)小班教室，并進入了20個新城市，每個城市都有一個培優(yōu)小班學習中心。截至2020年5月底，好未來在90個城市里有936個學習中心，其中89個為中國城市，此外在美國還有一個培優(yōu)學習中心。其中713個是培優(yōu)小班和國際教育中心， 91個是摩比、勵步學習中心，132個是智康一對一學習中心。

　　2021財年Q1各個城市工作逐步恢復，接下來將再新開一些新的學習中心，也會基于營業(yè)標準關閉一些學習中心。

 

　　06

　　2021財年Q1各業(yè)務線業(yè)績

　　

 

 

　　(好未來各業(yè)務收入貢獻，來自好未來財報會幻燈片)

　　學而思培優(yōu)和其他業(yè)務(包括學而思培優(yōu)小班、勵步英語、摩比和其他教育項目與服務)占總收入68%，去年同期為77%。以美元計算，收入增長了21%，以人民幣計算收入增長了27%。

　　核心業(yè)務學而思培優(yōu)占總收入的60%，去年同期占比為67%。占比降低的原因在于學而思網(wǎng)校業(yè)務增長較快，學而思網(wǎng)校占總收入比由去年的15%增長到25%。以美元計算，學而思培優(yōu)的收入增長了22%，以人民幣計算則增長了28%，長期正價課學員人次同比增長了143%。

　　2021財年Q1，因為疫情的影響，大部分課程基本通過線上授課進行，因線下轉(zhuǎn)線上而推出的課程優(yōu)惠活動導致學而思培優(yōu)正價課人次單價以人民幣計算下降了13%，以美元計算下降了17%。

　　從總體來看，學而思培優(yōu)業(yè)務在穩(wěn)步增長，從排名前五的城市(北京，上海，廣東，深圳和南京)來看，學而思培優(yōu)收入以美元計算同比增長18%，占學而思培優(yōu)業(yè)務的56%。前五名之外的其他城市以美元計算同比增長了27%，占學而思培優(yōu)小班業(yè)務的44%。

　　在線業(yè)務方面，學而思網(wǎng)校本季度收入以美元計價同比增長123%，按人民幣計算則增長了133%，長期正價班人數(shù)同比增143%，達到128萬人以上。線上業(yè)務收入占總收入的25%和長期正價班人數(shù)的43%，而去年同期分別占總收入的15%和長期正價班總?cè)藬?shù)的31%。在線業(yè)務的快速增長得益于當前疫情之下社會對在線教育需求增長以及前幾個季度的續(xù)班工作等。

　　1對1業(yè)務方面，學而思·愛智康業(yè)務每季度都在增長，以美元計算的收入同比增長5%，以人民幣計算的收入同比增長10%。愛智康約占總收入的6%，去年同期為8%。