新東方：90%學校已線下復課，北京學校暫定9月開放｜2020 Q4財報會

　　多知網(wǎng)7月29日消息，昨日晚間新東方公布了2020年財年全年(自然年2019年6月1日-2020年5月31日)及第4季度(自然年2020年3月1日-5月31日)財務業(yè)績，在隨后的財報會上，新東方首席財務官楊志輝對本財季業(yè)績、本季度戰(zhàn)略舉措及下一季度財務預期進行了說明。

　　財報會要點：

　　K12業(yè)務營收同比增長4%;海外考試業(yè)務營收同比下降約52%，咨詢業(yè)務營收同比上升6%。

　　目前新東方的首要任務仍然是控制成本、減少支出。

　　計劃下一個財年擴展約20-25%的教室容量。

　　未來新東方在線平臺和OMO系統(tǒng)將作為兩個增長引擎。

　　目前新東方已經(jīng)在其所在的90%以上的城市恢復了線下業(yè)務，新東方北京學校暫定于9月重新開放。

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　　2020財年Q4主要財務數(shù)據(jù)

　　根據(jù)財報顯示，本季度新東方實現(xiàn)營收7.99億美元，去年同期8.43億美元，同比下降5.3%;運營利潤1030萬美元，同比下降86.7%;凈利潤1320萬美元，同比下降69.5%。

　　由于疫情對新東方的營收產(chǎn)生了負面影響，加上在推廣新東方在線 K12大班課程方面增加了投入，因此第4季度的毛利率為51.0%，同比下降500個基點。

　　參加學術課程輔導和考試預備課程的學生數(shù)為258.56萬人，同比下降6.2%。

　　學生入學人數(shù)增長低于正常水平的主要原因是疫情的爆發(fā)，加大了本季度獲客的難度，同時夏季和秋季班的入學時間也有所延遲。

　　2020財年，新東方的全年非GAAP經(jīng)營利潤率從去年的12.2%增加至12.9%，同比增長70個基點。

　　非GAAP 經(jīng)營利潤率則為4.1%，同比下降810基點; 非GAAP凈利潤率為6.1%，同比下降520基點。

　　楊志輝指出，為了最大程度減少疫情對新東方造成的負面影響，新東方積極調(diào)整了運營策略，并注重成本控制，尤其是對短期內(nèi)影響較大的業(yè)務線。

　　按美元計算，單個課程平均ASP，即現(xiàn)金收入除以總學生人數(shù)，同比下降14.8%;按小時計算的ASP，即GAAP收入除以總教學時間，同比下降近3.5%。

　　本季度ASP低于正常水平，這主要是由于海外考試準備計劃和優(yōu)能 VIP個性化課程業(yè)務的跌幅擴大。

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　　2020 Q4細分財務數(shù)據(jù)

　　以美元計算，K12業(yè)務這一季度的營收同比增長4%。具體來看，優(yōu)能本季度收入同比增長1%，泡泡少兒業(yè)務本季度營收同比增長10%;學生人數(shù)同比增長約0.1%。其中泡泡少兒和優(yōu)能小班業(yè)務學生人數(shù)增長約15%。

　　整體來看，泡泡少兒業(yè)務本季度由于疫情的爆發(fā)影響了招生、夏秋課程的報名也被推遲。

　　本季度VIP個性化課程業(yè)務的收入按美元計算同比下降約36%。其中，優(yōu)能VIP業(yè)務同比下降了21%，因為一些學生選擇推遲1對1學習計劃。楊志輝認為下一季度，尤其是6月1對1業(yè)務會很快恢復。

　　其中最困難的是受到取消海外考試和出境限制的海外發(fā)行業(yè)務（包括考試準備和顧問業(yè)務），由于取消海外考試，海外考試準備業(yè)務營收以美元計算同比下降約52％，收入貢獻僅為5.6%。

　　但盡管面臨挑戰(zhàn)，咨詢業(yè)務的營收仍較高，以美元計算增長了約6%。

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　暑期營銷：暑期報名人數(shù)98.6萬人，預計提升5%的留存率

　　新學年開始前，新東方為約69個城市的中小學生提供了針對多個學科的低價體驗課程，價格與去年接近約為400元。雖然受到疫情影響，營銷活動推遲了將近一個月的時間，但仍取得了一定的市場效應，報名人數(shù)為98.6萬人，同比增長20%。

　　這將成為新東方獲取市場份額的潛在機會。這種穩(wěn)健而高利潤的策略促使新東方能夠抓住并增加K12市場份額，使得其疫情期間處于更有利的地位。

　　隨后的問答環(huán)節(jié)，楊志輝提到，新東方通過暑期營銷，吸引的流量是去年的幾倍。夏季促銷的留存率會高于去年，并希望在暑假促銷結束后能將留存率提升5%。

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　　產(chǎn)能擴張：本季度在五個新城市新設一所培訓學校和四所雙師學校

　　楊志輝認為，學生留存率和忠誠度的不斷提高將持續(xù)推進新東方未來三到六年的收入增長。本季度新東方將繼續(xù)優(yōu)化市場戰(zhàn)略，并進行產(chǎn)能擴張。

　　本季度新東方在現(xiàn)有城市新增了44個學習中心，并在威海市建立了一所新的培訓學校，在四個新城市開設了四所雙師模式學校。截至本財年末，教室總面積同比增加約26%，環(huán)比增長5%，并計劃在下一個財年擴展約20-25%，新的學習中心和強大的財務能力將有助新東方進一步鞏固市場地位，獲取更多的市場份額。

　　楊志輝表示，新東方有計劃將一些表現(xiàn)不佳學習中心轉移或關閉，過去的三四個月新東方也開放了10%的新學習中心，并且由于之后可以獲取更多的市場份額，所以對20%-25%的目標擴容目標持有信心。

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　　OMO：本季度投資3600萬元用于OMO建設，未來新東方在線及OMO將作為兩個增長引擎

　　另一方面，由于疫情的爆發(fā)凸顯了在線教育的重要性，因此新東方在該領域投入了更多的資源，在本季度投資了3600萬美元用于改善和維護OMO系統(tǒng)、支持疫情期間線下課轉型線上課。

　　同時，新東方還提前分配了部分資源用于教師培訓計劃，以提升教師在線上和線下的教學水平。

　　新東方也將繼續(xù)升級技術平臺，并將通過整個網(wǎng)絡擴大OMO系統(tǒng)流程業(yè)務線中在線工具和內(nèi)容的使用范圍，并進一步開發(fā)最佳的教學內(nèi)容和課程，迎合OMO的綜合教育方法。

　　OMO系統(tǒng)的搭建緩解了新東方在疫情期間所受的大部分影響，退班率已經(jīng)趨于穩(wěn)定并回到正常水平。此外，新東方的冬季班續(xù)春季班以及春季班續(xù)夏季班的留存比率均高于去年同期，這反映了新東方的OMO系統(tǒng)在線課程得到了學生的認可和歡迎。

　　為了進一步利用在線教育的巨大市場機會，2020財年，新東方將會投入更多資源用戶提升新東方在線的K12業(yè)務，包括內(nèi)容開發(fā)、教師招聘與培訓、銷售與營銷、研發(fā)等，以實現(xiàn)新的在線計劃目標。

　　通過這些計劃，新東方可以吸引更多低線城市的學生，這將有助于新東方在線獲取新的市場份額。

　　在過去的一個季度中，新東方在線舉行了一項大規(guī)模的市場推廣活動，通過提供三項免費公益課程，獲取了比以往多幾倍的流量；新東方在線還增加了一定的客戶服務代表和銷售以支持K12在線業(yè)務新計劃。

　　目前，這種面向未來的OMO模式已經(jīng)覆蓋了48個已有城市的泡泡少兒業(yè)務、29個城市的優(yōu)能業(yè)務，同時包括10個新城市的K12業(yè)務。新東方認為這種模型被驗證是成功的，并且在進駐的中小學市場中有不同的市場滲透率，未來將繼續(xù)推進這一戰(zhàn)略。

　　純粹的新東方在線業(yè)務目前僅占新東方收入的4%-5%，未來新東方在線平臺和OMO系統(tǒng)將作為兩個增長引擎。同時，楊志輝也表示，即使在某些城市會出現(xiàn)新東方的OMO戰(zhàn)略和新東方在線戰(zhàn)略同臺競爭的局面，但是因為市場足夠大，所以相互之間的蠶食是很小的。

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　　未來規(guī)劃：線下持續(xù)擴容20%-25%，持續(xù)投入OMO計劃

　　楊志輝表示，目前即將跨入2021財年，盡管疫情持續(xù)給新東方帶來挑戰(zhàn)，但長期來看其對新東方業(yè)務仍然持樂觀態(tài)度，并將繼續(xù)專注于以下關鍵領域：

　　首先，將繼續(xù)擴大線下業(yè)務，目標是將容量提高20％至25％，其中包括新建學習中心以及擴大一些現(xiàn)有的K12業(yè)務學習中心的教室面積。以保證此后可以進一步獲取更多的市場份額，因為一些財物狀況不佳或是在線能力不足的小型參與者后續(xù)可能會面臨危機。

　　新東方預計，疫情階段，行業(yè)將經(jīng)歷一波市場整合，而新東方具備強大的在線能力和資金實力，能夠進一步加強在市場的滲透率并保持領先。

　　其次，新東方將繼續(xù)在數(shù)字技術方面投入大量資金，尤其針對K12業(yè)務，增強整體在線的內(nèi)容和工具服務，并持續(xù)提升教師技能培訓。

　　楊志輝提到，新東方 OMO戰(zhàn)略的四個關鍵為：第一，在線系統(tǒng)主要用于補充地面學校線下課程;第二，OMO系統(tǒng)可以促使新東方觸達更多的用戶;第三，OMO系統(tǒng)可以覆蓋新東方?jīng)]有地面學校的地方;第四，新東方提供了一些免費及低價的在線課程來吸引新用戶。

　　楊志輝認為，上述OMO計劃將成為新東方的增長引擎之一，以增加疫情之后的招新學生數(shù)量，并促使新東方能夠抓住市場整合的機會;同時OMO模式還將推進之后新東方利潤率的加速恢復，并進一步擴展長期的利潤率目標。但他也強調(diào)，目前新東方的首要任務仍然是控制成本、減少支出。

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　　下一季度預期：營收將在9.11-9.53億美元間，北京學校暫定于9月重新恢復線下

　　考慮到全國部分地區(qū)入學時間推遲一個月，許多城市的夏季入學時間延遲及在校時間縮短，甚至有些城市暑假壓縮到一兩個星期，導致7、8月份的暑期課程從以往的4、5星期減少到3、4星期，包括北京疫情再次反復等種種因素。

　　所以，使得新東方在夏季季度和績效數(shù)據(jù)的預期不可避免的降低，保守預計，下一季度，新東方總營收將在9.11億美元至9.53億美元之間，以美元計算同比下降11%-15%。

　　從細分業(yè)務來看，K12業(yè)務預計增長3%-7%;海外考試準備計劃預計同比下降55%至51%，海外學習咨詢業(yè)務預計同比下降7%至11%。

　　在問答環(huán)節(jié)，楊志輝提到，由于北京受到二次疫情反彈的影響，招生面臨更大的挑戰(zhàn)，難以做出新的成績，如果拋開北京來看，其他所有學校的K12業(yè)務將增長11%，保守預計優(yōu)能的收入增長將達到7%-8%;VIP業(yè)務下一季度應該會恢復，甚至比本季度好，因為父母會敦促孩子學習;泡泡少兒以人民幣計算，收入增長約在5%-6%。

　　同時，楊志輝表示，對于1對1業(yè)務而言，新東方不太可能采取優(yōu)惠策略，未來1對1價格會比較穩(wěn)定，新東方也不會改變價格策略，按小時收費平均售價將在正常情況下提升5%-8%。

　　受到海外考試取消、海外學校停學及出境限制，海外考試準備和咨詢服務將繼續(xù)下降，對整個海外相關教育行業(yè)的影響可能將持續(xù)一兩個季度。

　　但目前來看，包括北京在內(nèi)的8-9個城市的托福和雅思考試將于本月重新開始。

　　預計2021財年，利潤率將會在下半年恢復，對于長期投資而言，新東方希望更改主要長期投資的指導原則，長期的非GAAP營業(yè)利潤率大約在17%。

　　目前可喜的是，新東方已經(jīng)在其所在的90%以上的城市恢復了線下業(yè)務，并已實現(xiàn)了絕大部分學生從線上到線下的回遷。同時，新東方北京學校暫定于9月重新開放。

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　　第四季度的其他關鍵財務細節(jié)

　　本季度的運營成本和支出為7.88億美元，同比增長2.9%。非美國通用會計準則運營成本費用(不包括基于股份的薪酬費用)為7.66億美元，同比增長3.5%。

　　收入成本3.91億美元，同比增長5.3%，這主要是由于教師增加了對更多教學時間的補償，以及隨后由于運營中的學校和學習中心數(shù)量的增加而導致的租金成本上升。

　　銷售和營銷費用為1.18億美元，同比增長11.4%，這主要是由于為了抓住疫情期間在線教育新的市場機會而增加了許多客戶服務代表和營銷人員。

　　總務和行政支出為2.79億美元，同比下降3.3%。非通用會計準則總支出為2.61億美元，其中包括基于股票的組合支出，同比下降1.3%。在2020財年這一季度，分配給相關運營成本和費用的股票薪酬支出總額為2230萬美元，同比下降了13.5%。

　　營業(yè)收入為1030萬美元，去年同期為7700萬美元相比，增長86.7%。非美國通用會計準則營業(yè)收入為3250萬美元，去年同期為1.03億美元，同比下降68.3%;營業(yè)利潤率為1.3%，去年同期為9.1%。

　　非GAAP營業(yè)利潤率(不包括本季度的股權激勵費用)為4.1%，去年同期為12.2%。新東方第四季度的凈利潤為1320萬美元，同比下降69.5%。新東方應占的每股美國存托憑證基本攤薄收益分別為0.08美元。

　　非美國通用會計準則歸屬于新東方的凈收入為4850萬美元，同比下降49%。非美國通用會計準則歸屬于新東方的每股美國存托憑證基本和攤薄收益分別為0.31美元和0.30美元。本季度的凈利潤率為1.7%，去年同期為5.1%。

　　本季度的非美國通用會計準則凈利潤率為6.1%，去年同期為11.3%。2020年第四季度的凈運營現(xiàn)金流約為1.09億美元。本季度的資本支出為8970萬美元，主要歸因于現(xiàn)有學習中心的73處設施的開放和翻新。

　　資產(chǎn)負債表上，截至2020年5月31日，新東方的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為9.15億美元，而截至2019年5月31日為14.42億美元。此外，新東方的定期存款為2.85億美元，而定期存款為23.15億美元短期投資。

　　新東方的遞延收入余額是從注冊學生那里收取的課程現(xiàn)金，并在教學交付時按比例確認為收入，在2020財年第四季度末為13.24億美元，去年同期為1.011億美元，同比增長了1.8%。