“股神”巴菲特為何從不青睞教育股？

       談到投資，沒人能回避沃倫·巴菲特——他從100美元起家，通過投資擁有超400億美元資產(chǎn)，被稱為“股神”，巴菲特的選股也在一定程度上代表了資本市場對某一行業(yè)、公司的基本取向。

       多知網(wǎng)整理了巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋投資集團的持股清單和過往投資記錄，發(fā)現(xiàn)一向偏愛消費類公司的巴菲特，居然從未青睞過教育、培訓(xùn)公司——這個領(lǐng)域在任何國家都占到消費支出比較高的比例，還是“剛需”，為何巴菲特從不出手？

       被股東問到為何收購史考特費澤時，巴菲特曾用最精煉的語言闡述他的選股指標：易懂、夠大、管理好、很會賺錢、投資回報率高。另外還要再加一條，可以“永遠”持有，就是所謂的“價值投資”。

       拿這幾條比對國內(nèi)外的教育培訓(xùn)公司，很容易得出巴菲特不出手的原因：機構(gòu)的模式簡單，但規(guī)模都遠遠不夠大——巴菲特的股票池中，基本都是雀巢、強生、寶潔這類千億美元市值的公司，少量高盛、康菲石油等500億美元以上的公司，極少數(shù)如《騎士報》等媒體，屬于巴菲特個人興趣。國內(nèi)外教育培訓(xùn)公司，目前上市的，新東方市值約30億美元，美股中稍大一點的有阿波羅和DeVry，都在20億美元左右，遠遠達不到巴菲特的選股標準。

       高市值只是表象，巴菲特希望投資的公司在某一領(lǐng)域擁有領(lǐng)先地位，建立起足夠高的競爭壁壘，這樣必然帶來高利潤，也就是后面提到的“很會賺錢”。巴菲特的持股名單中，強生最近一季凈利率超過20%，耐克14%，通用電氣、美孚石油等多只股票凈利率均長期穩(wěn)定10%以上。反觀教育培訓(xùn)類公司，雖然階段性能到10%的利潤水平，但很難持續(xù)。

       巴菲特表示，希望持有每一只股票的時間都是“永遠”。即企業(yè)健康發(fā)展，通過分紅、拆股送股等方式回饋股東，長期持有即可獲得穩(wěn)定和可觀的收益，這也是其“價值投資”的由來。但教育和培訓(xùn)市場面臨很強的政策和市場波動，本身又沒有哪一家建立起絕對的品牌、渠道壁壘，別說預(yù)測十年后的態(tài)勢，三五年可能都會出現(xiàn)巨大的變化。這類公司顯然不是巴菲特喜愛的。（多知網(wǎng) 張巖）

       更新：有讀者指出，巴菲特持股的《華盛頓郵報》旗下卡普蘭集團從事教育，是美國最大的綜合教學(xué)機構(gòu)。巴菲特1973年以1060萬美元的價格購入《華盛頓郵報》股份并長期持有，后者八十年代才收購的卡普蘭。換言之，巴菲特投資《華盛頓郵報》時并沒有考慮教育的因素，算是“意外的收獲”。

巴菲特持有的公司和曾經(jīng)投資的公司 按字母順序排序（多知網(wǎng) 配圖）