高盛上調(diào)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)目標(biāo)股價(jià) 認(rèn)為已存在品牌壁壘

       多知網(wǎng)5月9日消息，高盛昨日發(fā)布研究報(bào)告，報(bào)告認(rèn)為中國(guó)教育概念股估值偏低，上調(diào)了新東方、學(xué)而思和學(xué)大三家的指導(dǎo)價(jià)，高盛認(rèn)為上述品牌已進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

       報(bào)告認(rèn)為，競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致整個(gè)教育培訓(xùn)行業(yè)利潤(rùn)大幅縮水，但現(xiàn)在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局已趨于穩(wěn)定。學(xué)而思、新東方和學(xué)大都在執(zhí)行專注于效率的戰(zhàn)略，同時(shí)在業(yè)務(wù)擴(kuò)張方面更具紀(jì)律性，加強(qiáng)學(xué)習(xí)中心的利用率。他們對(duì)市場(chǎng)份額的破壞性爭(zhēng)奪已經(jīng)遠(yuǎn)去，未來(lái)會(huì)側(cè)重于良性增長(zhǎng)。

       學(xué)而思和新東方分別在數(shù)學(xué)和教育培訓(xùn)方面確立了領(lǐng)先地位，而學(xué)大教育則以一對(duì)一個(gè)性化培訓(xùn)質(zhì)量聞名。隨著中國(guó)教育培訓(xùn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度減退，我們認(rèn)為這個(gè)行業(yè)的當(dāng)前發(fā)展已為健康、長(zhǎng)期的利潤(rùn)率趨勢(shì)創(chuàng)造了條件。

       報(bào)告指出，從歷史上看，中國(guó)教育培訓(xùn)行業(yè)的估值普遍偏低，2014年市盈率預(yù)期為10-13倍，遠(yuǎn)低于必需消費(fèi)品與高端品牌零售行業(yè)18-25倍的市盈率預(yù)期。新東方12個(gè)月前期市盈率的歷史平均值為27倍，表明其當(dāng)前估值仍有上升空間。我們將三家公司的利潤(rùn)預(yù)期區(qū)間上調(diào)1%-7%，將目標(biāo)價(jià)區(qū)間上調(diào)4%-8%，以反映中國(guó)教育市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局日趨理性。具體而言，我們將學(xué)而思的目標(biāo)股價(jià)從14美元上調(diào)至15美元，將新東方的目標(biāo)股價(jià)從20.0美元上調(diào)至21.5美元，將學(xué)大教育的目標(biāo)股價(jià)從2.7美元上調(diào)至2.8美元。鑒于其有利的競(jìng)爭(zhēng)地位和巨大的上升空間，我們維持對(duì)學(xué)而思股票的“買入”(Buy)評(píng)級(jí)。（多知網(wǎng) 侯景天）